De daling van de rente op de Livret A, gecombineerd met een door huishoudens nog steeds als hoog ervaren inflatie, herdefinieert de financiële investeringskeuzes in 2024. We zien een netto verschuiving van de instroom naar rendementen met een hoger rendement, maar ook complexer te evalueren.
Perceptiebias van inflatie en gevolgen voor de activatoewijzing
Franse huishoudens overschatten duurzaam het inflatieniveau, zelfs in een fase van terugval. Volgens een enquête van de Banque de France / CSA leidt deze perceptie, die niet in lijn is met de werkelijke gegevens, tot een overweging van activa die als beschermend worden gezien (vastgoed, goud) ten koste van meer rendabele allocaties op de lange termijn.
Deze bias heeft een meetbaar effect op de portefeuilles: investeerders stellen hun blootstelling aan de aandelenmarkten uit, accumuleren liquiditeiten op activa met een negatief reëel rendement, of verschuiven naar SCPI’s zonder de financiële bezettingsgraad te analyseren. We raden aan om beslissingen over allocatie te baseren op de officieel vastgestelde inflatie, niet op het gevoel.
Voor een diepere analyse van investeringsstrategieën en portefeuillebeheer zijn gespecialiseerde bronnen beschikbaar op https://kirbyonfinance.com/ met een focus op prestaties en marktgegevens.
Vernieuwd ISR-label: wat de nieuwe richtlijn verandert voor uw ETF’s en aandelenfondsen
Het ISR-label is in maart 2024 grondig hervormd. De nieuwe richtlijn introduceert strikte sectorale uitsluitingen (steenkool, niet-conventionele koolwaterstoffen) en versterkt de ESG-filtering voor alle gelabelde portefeuilles. Fondsen die niet aan deze criteria voldoen, verliezen hun geschiktheid op 1 januari 2025.
In de praktijk is het investeringsuniversum van gelabelde ISR ETF’s verkleind. Sommige indices die door populaire ETF’s worden gerepliceerd, voldoen niet meer aan de nieuwe uitsluitingen, wat kan leiden tot een wijziging van de benchmark zonder duidelijke voorafgaande kennisgeving voor de aandeelhouder.
Voordat u zich inschrijft voor een fonds met het ISR-label, raden we aan om drie punten te controleren:
- De datum van conformiteit van het fonds met de nieuwe richtlijn, gepubliceerd door het Comité van het ISR-label
- De sectorale samenstelling van de onderliggende index, met name de resterende blootstelling aan fossiele brandstoffen
- De eventuele extra kosten in beheerskosten gerelateerd aan de versterkte ESG-filtering, die het netto rendement kan aantasten
Een fonds dat voor 2024 het ISR-label droeg, behoudt dit niet automatisch. Controleer de bijgewerkte lijst van gelabelde fondsen van het Comité van het Label voordat u een beslissing neemt.
Levensverzekering in eenheden van rekening en gestructureerde producten: het rendement-risico paar afwegen
De levensverzekering blijft het centrale voertuig voor vermogensbeheer in Frankrijk. Het eurofonds biedt een kapitaalgarantie, maar het reële rendement ligt rond de nul zodra de inflatie is afgetrokken. De eenheden van rekening brengen het risico van kapitaalverlies met zich mee, maar bieden toegang tot de aandelenmarkten, SCPI’s en ETF’s binnen een fiscaal voordelig kader.
Gestructureerde producten verdienen in 2024 bijzondere aandacht. Massaal verspreid via levensverzekeringen, bieden ze aantrekkelijke coupons maar bevatten ze mechanismen voor vervroegde terugroep en beschermingsdrempels die nauwkeurig moeten worden gelezen. Het ongunstige scenario van een gestructureerd product kan leiden tot gedeeltelijk of totaal verlies van het geïnvesteerde kapitaal.
We zien dat veel investeerders zich richten op de aangekondigde coupon zonder de onderliggende waarde, de frequentie van de drempelobservatie of de soliditeit van de emittent te analyseren. Een gestructureerd product dat is gekoppeld aan een aandelenindex met een drempel van minder dan dertig procent van de oorspronkelijke prijs vormt een aanzienlijk groter risico dan een gediversifieerde ETF op dezelfde index.
Kunstmatige intelligentie en investeringsbeslissingen: een nog onvolwassen gebruik
Volgens de spaar- en investeringsbarometer van de AMF, gebruiken Franse investeerders al AI voordat ze hun geld beleggen, maar dit gebruik blijft minderheid en roept sterke wantrouwen op. Tools zoals chatbots of geautomatiseerde screener bieden oppervlakkige analyses, zelden aangepast aan het individuele risicoprofiel.
Het grootste gevaar ligt in de valse zekerheid: een taalmodel kan een ogenschijnlijk coherente allocatie-aanbeveling produceren, maar zonder rekening te houden met de belasting van de PEA, de stortingslimieten of de werkelijke beleggingshorizon van de gebruiker. AI vervangt geen gestructureerde vermogensaudit.
De bruikbaarheid is momenteel beperkt tot marktmonitoring en informatiefiltering. Voor portefeuilleconstructie blijft het beheerde beheer dat wordt aangeboden door online brokers of een vermogensbeheerder betrouwbaarder dan een prompt.
Afweging tussen PEA, effectenrekening en PER: fiscale selectiecriteria
De keuze van de fiscale enveloppe beïnvloedt de netto prestatie van een investering meer dan de keuze van het product zelf. Drie criteria bepalen de geschikte enveloppe:
- De beleggingshorizon: de PEA wordt fiscaal geschikt na vijf jaar bezit, de PER blokkeert de fondsen tot aan de pensionering, behalve in geval van vervroegde opname
- De aard van de beoogde activa: de PEA accepteert alleen Europese aandelen en bepaalde in aanmerking komende ETF’s, de effectenrekening geeft toegang tot de volledige wereldmarkten
- De marginale belastingtarief: de PER biedt een aftrek bij binnenkomst die alleen van belang is voor belastingbetalers die onder een hoog marginaal tarief vallen
Een PER openen voor alleen het fiscale voordeel zonder de kwaliteit van de aangeboden producten door de beheerder te controleren, is een veelgemaakte fout. Het netto rendement na kosten en belasting weegt zwaarder dan het bruto fiscale voordeel.
De recente negatieve instroom van de Livret A, gedocumenteerd door de Caisse des Dépôts, bevestigt dat spaarders beginnen te verschuiven naar deze langere termijn enveloppen. Deze herallocatie heeft alleen zin als de investeerder een hogere volatiliteit accepteert en al een noodspaarpot heeft opgebouwd op liquide activa.